Lạm phát và mặt bằng lãi suất đều đang trong xu hướng tăng trở lại không chỉ ở quốc tế mà cả tại Việt Nam. Thị trường chứng khoán là kênh đầu tư bị tác động trực tiếp, phản ánh qua diễn biến trồi sụt trong thời gian qua. Công ty chứng khoán Agriseco Research đã sử dụng phương pháp P/B để đánh giá về mức độ "rẻ" của VN-Index hiện nay.
Theo kết quả, nhóm VN30 có 22/30 cổ phiếu đang ghi nhận định giá P/B hiện tại thấp hơn trước COVID-19. Dù vậy nhưng chỉ có 14/30 doanh nghiệp ghi nhận tình hình hiệu quả kinh doanh khả quan hơn so với thời điểm trước dịch.
Toàn rổ VN30 có mức định giá P/B trung bình của 30 cổ phiếu hiện đạt 2,21 lần, thấp hơn so với thời điểm cuối năm 2019 là 2,73 lần. Tuy nhiên ROE bình quân của 30 cổ phiếu là khoảng 17,5%, thấp hơn so với mức 19,8% trước khi COVID-19 xuất hiện.
Theo Agriseco, dù định giá P/B trung bình của nhóm VN30 đã giảm khoảng 20% so với trước dịch và có trên 70% cổ phiếu đã ghi nhận định giá rẻ hơn so với trước COVID-19, nhưng phần lớn mức giảm lại tập trung ở nhóm ngân hàng. Trong khi đó, mức định giá của các nhóm ngành khác chưa giảm quá nhiều hoặc mức giảm phù hợp với hiệu quả kinh doanh gần đây.
"Định giá của nhóm cổ phiếu trong VN30 đang ở vùng hợp lý và đã xuất hiện một số cổ phiếu ở vùng giá hấp dẫn. Một số cổ phiếu tiềm năng từ danh sách trên bao gồm: BVH, HDB, GAS, HPG, KDH, SAB, TPB" - báo cáo chỉ rõ.
Với VN-Midcap, dù chỉ số này đã điều chỉnh hơn 40% kể từ khi tạo đỉnh vào đầu năm nay, tuy nhiên vẫn còn 67% số cổ phiếu đang có định giá P/B đắt hơn định giá tại thời điểm trước dịch COVID-19.
Đáng chú ý, 63% số cổ phiếu trong rổ VN-Midcap hiện đang ghi nhận hiệu quả kinh doanh chưa cải thiện so với trước khi có dịch COVID-19. Điều này đồng nghĩa khá nhiều cổ phiếu trong rổ này hiện có định giá cao hơn nhiều so với hiệu quả kinh doanh thực tế.
Agriseco kết luận: "Định giá P/B trung bình các cổ phiếu trong rổ VN-Midcap hiện vẫn còn đắt đỏ và cơ hội đầu tư chưa xuất hiện nhiều. Một số cổ phiếu tiềm năng trong danh sách trên bao gồm: PNJ, PTB, SCS, VCG".
Theo nghiên cứu của nhiều tổ chức kinh tế lớn cũng như Agriseco Research, cổ phiếu vẫn là kênh đầu tư phù hợp trong chu kỳ lạm phát. Lạm phát dưới 10% thì chứng khoán vẫn là kênh đầu tư phù hợp.
Lạm phát xảy ra trong bối cảnh kinh tế vẫn đang trong đà tăng trưởng thường vẫn là tín hiệu tích cực cho thị trường chứng khoán, ngược lại khi kinh tế rơi vào suy thoái. Các kênh đầu tư như Bitcoin và các tiền điện tử mang tính chất đầu cơ và chưa có khung pháp lý hoàn thiện. Trong khi mặt bằng lãi suất tiền gửi ngân hàng vẫn đang ở mức thấp.
"Trong môi trường lạm phát vừa phải, thị trường chứng khoán vẫn là kênh đầu tư phù hợp khi tăng trưởng GDP được dự báo tiếp tục ở mức cao. Một số nhóm ngành nhà đầu tư có thể quan tâm trong thời kỳ lạm phát là kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt trong năm nay và các năm tới, hưởng lợi khi lạm phát xảy ra", Agriseco đánh giá.
