Sau một năm ảm đạm, thị trường trái phiếu Chính phủ trong 2022 sẽ ra sao?

Đức Mạnh |

Kinh tế vĩ mô ổn định, dòng vốn được thu hút, tỉ giá USD/VND giữ vững và thanh khoản dồi dào đang đặt áp lực lên khả năng sinh lời của kênh trái phiếu chính phủ trong năm 2022.

Trong suốt năm 2021, thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) ghi nhận xu hướng giảm của lợi suất tiếp tục chiếm ưu thế, đan xen trong xu hướng giảm chung vẫn xuất hiện những nhịp tăng nhẹ hoặc đi ngang ngắn hạn. Thanh khoản thị trường giảm nhẹ so với năm 2020.

Lợi suất trái phiếu ngắn hạn nhích tăng nhẹ do mặt bằng lãi suất liên ngân hàng trung bình năm nay cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái.

Nhìn chung, có 3 nguyên nhân lý giải cho đà giảm của lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài: Thứ nhất, các ngân hàng trung ương vẫn cho thấy động thái nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm hỗ trợ nền kinh tế phục hồi sau đại dịch. Thứ hai, Chính phủ luôn cho thấy nỗ lực kiểm soát dịch bệnh. Thứ 3, TPCP vẫn là sự lựa chọn hàng đầu cho các tài sản thanh khoản, có mức sinh lời cố định.

Mặc dù thanh khoản không thiếu hụt, mức giảm lợi suất trái phiếu dài hạn lại khá khiêm tốn đặc biệt trong quý III. Nguyên nhân là do lãi suất đã giảm khá mạnh trong một khoảng thời gian dài trước đó, bởi vậy tâm lý nhà đầu tư khá nhạy cảm trước yếu tố tiềm ẩn có thể thay đổi sự ổn định vĩ mô.

Ngoài ra, lo ngại về lạm phát tăng nóng cũng như khả năng ngân hàng trung ương thực hiện trung hòa chính sách tiền tệ sớm hơn so với kỳ vọng cũng khiến tâm lý các thành viên trên thị trường thận trọng hơn.

Ảnh: VCBS Research
Ảnh: VCBS Research
Lãi suất trái phiếu và diễn biến của thị trường thứ cấp trong 1 năm qua. Ảnh: VCBS Research

Ở thị trường thứ cấp, khối ngoại mua ròng trên thị trường, chủ yếu tại kỳ hạn dưới 5 năm. Đáng chú ý, khối ngoại tập trung mua ròng vào tháng 6.

Mặc dù khối lượng giao dịch của nhà đầu tư ngoại chiếm tỉ trọng khá nhỏ trên thị trường nhưng đây là dấu hiệu tích cực cho thấy nhà đầu tư ngoại đặt niềm tin vững chắc vào tài sản phi rủi ro ở những quốc gia đạt được sự ổn định kinh tế vĩ mô và cùng lúc kiểm soát được dịch bệnh như Việt Nam.

Vừa qua, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody’s thông báo giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam và nâng triển vọng lên Tích cực. Ảnh: T.L
Vừa qua, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody’s thông báo giữ nguyên xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam và nâng triển vọng lên Tích cực. Ảnh: T.L

Sang năm 2022, VCBS Research dự báo khối lượng phát hành trái phiếu không đổi so với năm trước, và không xảy ra tình trạng mất cân đối cung - cầu.

Cụ thể, VCBS dự phóng khối lượng phát hành trái phiếu rơi vào khoảng 350 - 370 nghìn tỉ đồng, tức không đổi so với 2021.

Kho bạc Nhà nước sẽ tiếp tục thể hiện khả năng điều tiết nguồn cung hợp lý nhằm tối ưu hóa lợi ích cho Ngân sách Nhà nước trong từng thời kỳ.

Ngoài ra, khối lượng TPCP đáo hạn giảm mạnh so với năm 2021, góp phần làm giảm áp lực phát hành cơ cấu nợ.

Trong khi đó, khối lượng đáo hạn trái phiếu 5 - 6 năm tiếp theo vẫn ở mức khá thấp.

Về xu hướng biến động lợi suất, VCBS cho rằng mặt bằng lợi suất trái phiếu còn dư địa giảm nhưng mức độ giảm và biến động sẽ không lớn. Đan xen trong các nhịp giảm có thể xuất hiện các nhịp tăng ngắn hạn theo các biến động trên thị trường thế giới.

Theo đó, các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đang tiến tới thu hẹp dần các chương trình nới lỏng, xu hướng tăng giá tài sản sẽ chững lại.

Mặt bằng lãi suất liên ngân hàng có thể nhích lên 0,2% - 0,5% (cao hơn bình quân các năm 2020-2021) trong bối cảnh nguồn lực tập trung nhiều hơn vào các hoạt động tín dụng phục vụ nền kinh tế. Việt Nam vẫn duy trì sức hút với dòng tiền đầu tư nước ngoài, tạo ra nguồn thanh khoản dồi dào cho hệ thống ngân hàng.

Chứng khoán VCBS dự báo lợi suất đối với trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ dao động trong khoảng 2 - 2,5%.

Bên cạnh đó, các kỳ hạn thanh khoản cao nhất sẽ là 7 năm - 10 năm và sẽ chuyển dần lên các kỳ hạn cao hơn do lợi suất tốt hơn so với chi phí vốn.

Tuy nhiên, các sự kiện bất ngờ có thể xuất hiện trên thị trường khiến nhà điều hành thắt chặt thanh khoản của hệ thống ngân hàng có thể kể ra như lạm phát có thể tăng đột ngột ngoài tầm kiểm soát hay thị trường thế giới trải qua những biến động mạnh, tạo ra những rủi ro mang tính hệ thống trên toàn cầu.

Đức Mạnh
TIN LIÊN QUAN

Bất chấp lãi suất giảm, nhà đầu tư ngoại vẫn ồ ạt mua vào trái phiếu

Lam Duy |

Số lượng trúng thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nước trong tuần cuối cùng của tháng 12.2021 bất ngờ giảm mạnh, đi kèm lãi suất đi xuống.

Doanh nghiệp ồ ạt huy động vốn bằng trái phiếu thời điểm cuối năm

Gia Miêu |

Trong bối cảnh các quy định siết chặt việc giao dịch trái phiếu đến gần, nhiều doanh nghiệp đang liên tiếp huy động vốn qua kênh này trong đó khối doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ lệ lớn.

Lãi suất trái phiếu ngân hàng cao nhất lên tới 8,5%

Lan Hương |

Càng về cuối năm, một số ngân hàng có xu hướng phát hành trái phiếu ngân hàng kì hạn dài, lãi suất cao hơn lãi suất gửi tiết kiệm của bốn ngân hàng Big4 cộng biên độ 1 - 1,5% để hút nguồn vốn dài hạn.

Hải Phòng: Trưởng phòng Nội vụ học Đại học năm 3 mới có bằng THPT

Mai Chi |

Ngày 17.2, lãnh đạo quận Hải An (Hải Phòng) xác nhận, Trưởng phòng Nội vụ quận này học đại học đến năm thứ 3 mới có bằng tốt nghiệp bổ túc trung học.

Không có dấu hiệu tội phạm trong vụ bé trai rơi trụ bêtông ở Đồng Tháp

PHONG LINH |

Công an tỉnh Đồng Tháp cho biết, qua xác minh ban đầu xác định vụ bé trai 10 tuổi lọt xuống ống trụ bê tông là tai nạn lao động và không có dấu hiệu tội phạm.

Xuất hiện thêm không khí lạnh tăng cường, miền Bắc trở mưa rét

AN AN |

Cơ quan khí tượng cho biết hiện nay phía bắc có một bộ phận không khí lạnh tăng cường đang di chuyển xuống phía nam.

Bí mật khách Mỹ tìm thấy trong khu tập thể cũ ở Hà Nội

Thúy Ngọc |

Vị khách Mỹ ngạc nhiên khi thấy biển chỉ dẫn về một nhà sách nằm trên tầng 2 của một khu tập thể cũ, sâu trong ngõ nhỏ trên phố Đinh Lễ.

Tạm giữ hình sự người phụ nữ chửi bới, lăng mạ cảnh sát giao thông

QUÁCH DU |

Thanh Hóa - Liên quan đến clip một người phụ nữ liên tục chửi bới, lăng mạ cảnh sát giao thông (ở Thanh Hóa), cơ quan điều tra đã tiến hành tạm giữ hình sự đối với đối tượng này.

Bất chấp lãi suất giảm, nhà đầu tư ngoại vẫn ồ ạt mua vào trái phiếu

Lam Duy |

Số lượng trúng thầu trái phiếu Kho bạc Nhà nước trong tuần cuối cùng của tháng 12.2021 bất ngờ giảm mạnh, đi kèm lãi suất đi xuống.

Doanh nghiệp ồ ạt huy động vốn bằng trái phiếu thời điểm cuối năm

Gia Miêu |

Trong bối cảnh các quy định siết chặt việc giao dịch trái phiếu đến gần, nhiều doanh nghiệp đang liên tiếp huy động vốn qua kênh này trong đó khối doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ lệ lớn.

Lãi suất trái phiếu ngân hàng cao nhất lên tới 8,5%

Lan Hương |

Càng về cuối năm, một số ngân hàng có xu hướng phát hành trái phiếu ngân hàng kì hạn dài, lãi suất cao hơn lãi suất gửi tiết kiệm của bốn ngân hàng Big4 cộng biên độ 1 - 1,5% để hút nguồn vốn dài hạn.