Sau hai tuần hình thành nền tảng tích lũy nhỏ, phiên đầu tuần thị trường có phiên tăng mạnh để tiếp tục duy trì xu hướng hồi phục. Trong ngắn hạn, VN-Index đang có tín hiệu thoát khu vực điều chỉnh tích lũy, để tiếp tục xu hướng tăng, hướng tới khu vực kháng cự 1.100-1.150 điểm.
Quan sát thị trường có thể thấy lực mua chủ động gia tăng áp đảo bên bán đã giúp cho chỉ số VN-Index có một phiên tăng điểm hưng phấn cùng thanh khoản cải thiện.
Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng, khi chính sách tiền tệ chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng, thị trường chứng khoán sẽ đi lên. Thế nhưng, từ giữa tháng 3.2023 đến nay đã ba lần thông tin hạ lãi suất điều hành được công bố, thị trường vẫn chưa tăng mạnh.
Việc lãi suất hạ thời gian qua được đánh giá mang tính “mệnh lệnh hành chính”, và thực tế lãi suất cho vay vẫn còn duy trì ở mặt bằng cao và ảnh hưởng nặng nề tới hoạt động của doanh nghiệp. Cần thêm thời gian để câu chuyện này được giải quyết triệt để.
Bên cạnh đó, rõ ràng câu chuyện trái phiếu vẫn đang là trở ngại đáng kể đối với nền kinh tế mà không dễ để vượt qua. Đây là "cục máu đông" cản trở huyết mạch dòng tiền trong nền kinh tế. Sự ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán (TTCK) là rất rõ ràng, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu ngành Bất động sản.
Số liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho thấy, nửa cuối tháng 5.2023, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn là hơn 14.300 tỉ đồng, trong đó lớn nhất vẫn là nhóm doanh nghiệp bất động sản là 7.000 tỉ đồng… Tính trong cả năm 2023, khối lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn là gần 290.000 tỉ đồng, lớn nhất là trong đó quý 3 với khoảng hơn 104.000 tỉ đồng.
Theo đánh giá của một số chuyên gia, có thể kỳ vọng những doanh nghiệp thuộc nhóm sản xuất, thương mại sẽ thu được dòng tiền trả lại để dòng tiền này lan tỏa sang những lĩnh vực khác.
Còn tác động của câu chuyện trái phiếu đến TTCK, các chuyên gia cho rằng là không hề nhỏ. Nói một cách thẳng ra là, những doanh nghiệp nợ nhiều sẽ phải tìm mọi cách để có dòng tiền và bán cổ phiếu ra thị trường.
Thống kê đơn giản gần đây những doanh nghiệp công bố bán lượng lớn ra như NVL, DPR, DXG, DIG, GEX… Khi họ bán ra để thu tiền thì một lượng cổ phiếu cực lớn sẽ được nhà đầu tư chủ yếu cá nhân ôm lại. Liệu những nhà đầu tư này có đủ kiên nhẫn ôm lâu dài hay không hay họ sẽ sớm tạo ra áp lực với TTCK. Một cách bi quan hơn là khi cần lượng tiền lớn hơn nữa, và nhiều doanh nghiệp bắt chước theo thì TTCK sẽ tràn ngập cổ phiếu.
Theo dự báo của Công ty Chứng khoán VNDIRECT, phải sang nửa cuối năm 2023, tình hình lợi nhuận các doanh nghiệp mới tích cực trở lại.
Trong bối cảnh kết quả kinh doanh đi xuống, dù lãi suất điều hành giảm thì dòng tiền vẫn e ngại, thiếu động lực để chảy vào kênh đầu tư chứng khoán.
Khi kết quả kinh doanh khởi sắc trở lại, dòng tiền mới có khả năng sẽ chảy vào thị trường chứng khoán. Kỳ vọng, thời điểm đó là cuối năm 2023 và năm 2024, xuất phát từ hai yếu tố: Kết quả kinh doanh hồi phục và tăng trưởng trở lại cùng môi trường lãi suất thấp.
Nhận định về xu hướng của thị trường, các chuyên gia CTCK Yuanta cho rằng thị trường có thể sẽ tiếp tục đà tăng và VN-Index có thể sẽ kiểm định lại vùng kháng cự 1.080-1.085 điểm trong phiên tới.
Đồng thời, đồ thị giá của VN-Index có dấu hiệu thoát khỏi mô hình tam giác (một dạng mô hình tiếp diễn), cho thấy đồ thị giá có thể sẽ tiếp tục xu hướng tăng ngắn hạn và hướng về các mức cao hơn.
Điểm tích cực là dòng tiền tiếp tục gia tăng mạnh vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, nhưng cũng lưu ý hai nhóm cổ phiếu này đã có mức tăng mạnh và các chỉ số VNMidcaps và VNSmallcaps đã tăng vào vùng quá mua, cho thấy rủi ro ngắn hạn gia tăng trên hai nhóm này.
Ngoài ra, chỉ báo tâm lý nhà đầu tư tăng mạnh trở lại cho thấy các nhà đầu tư đã lạc quan hơn và giảm sự thận trọng.
