Đắt xắt ra miếng
Tại buổi Hội thảo “Cơ hội đầu tư vào cổ phiếu VPBank” vào ngày 15.8 vừa qua, trả lời cho câu hỏi mà các nhà đầu tư quan tâm đó là liệu rằng định mức giá chào sàn 39.000 đồng/CP có quá cao, đặc biệt khi so sánh với các cổ phiếu cùng dòng, ông Nguyễn Đức Vinh - Tổng giám đốc VPBank - cho rằng, giá là do thị trường quyết định. Mức giá 39.000 đồng/CP được hình thành trên phân tích của các chuyên gia, các nhà đầu tư nước ngoài.
Ông Nguyễn Đức Vinh cho giá tham chiếu dự kiến của CP VPBank trong ngày giao dịch đầu tiên được xác định dựa trên việc tham khảo kết quả định giá cổ phiếu theo phương pháp thị trường, cụ thể là phương pháp so sánh hệ số P/E và P/B. Giá trị 1 cổ phiếu theo P/E là 44.084 đồng/CP, còn P/B là 30.829 đồng/CP. Giá cổ phiếu tính theo trọng số là 40.108 đồng/CP. Dựa trên kết quả này, VPBank đề xuất mức giá niêm yết là 39.000 đồng/CP.
“Tôi tin đây là mức giá hợp lý. Minh chứng là lượng cổ phiếu đăng ký mua của nhà đầu tư nước ngoài cao gấp 4 lần so với dự kiến ban đầu, cho thấy sức hấp dẫn của cổ phiếu ngân hàng này”, ông Nguyễn Đức Vinh nhận xét. Còn theo nhận định của một số nhà phân tích chứng khoán thì nếu xét về lợi nhuận của VPBank trong thời gian qua đây có thể là một cổ phiếu “đắt xắt ra miếng” với các nhà đầu tư.
Theo bản cáo bạch được ngân hàng công bố, lợi nhuận của VPBank năm 2016 và 6 tháng đầu năm 2017 chỉ kém 3 NH lớn nhất là Vietcombank, VietinBank và BIDV, còn lại hơn hẳn các NH tư nhân phía sau. Cụ thể, tính đến 30.6.2017, VPBank đạt lợi nhuận 3.264 tỉ đồng trước thuế, lợi nhuận sau thuế hơn 2.600 tỉ đồng.
Về khả năng sinh lời, VPBank đang có tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân cao bậc nhất thị trường. Tại thời điểm năm 2016 và 6 tháng đầu năm 2017, tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) là quanh 27-28%, gấp trên dưới 4 lần so với của 3 NH lớn nhất là Vietcombank, BIDV và VietinBank và gấp cả chục lần so với các NH khác.
Tỉ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của VPBank đạt mức cao nhất. Tổng hợp số liệu từ báo cáo năm 2016 cho thấy ROA của NH này khoảng 1,9% trong khi đối thủ cạnh tranh gần nhất là MB chỉ đạt 1,1%. Trong nhóm cổ phần nhà nước, Vietcombank có ROA cao nhất cũng chỉ 0,9%.
Theo phân tích của CTCK Bản Việt, giá chào sàn của VPBank đang cao nhất thị trường, song điều này xuất phát từ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của VPBank đang cao nhất hệ thống. Tại thời điểm quý II/2017, EPS của VPBank 2.525 đồng/cổ phiếu trong khi EPS Vietcombank thời điểm cuối tháng 7.2017 cũng chỉ ở mức 1.566 đồng/CP. Riêng năm 2016, EPS của VPBank lên tới 4.485 đồng/CP. Tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) của VPBank trong năm 2016 đạt 25,7%, cao nhất trong số các ngân hàng trên thị trường hiện nay. Tỉ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) năm 2016 của VPBank là 1,9%, trong khi tỉ lệ bình quân của các ngân hàng chỉ đạt 0,8%.
Thời điểm vàng
Chia sẻ với các nhà đầu tư về quyết định niêm yết ở thời điểm này, ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc VPBank cho biết có hai yếu tố chính.
Thứ nhất, VPBank đang ở năm cuối cùng của giai đoạn phát triển 5 năm từ 2012-2017 và đã đạt được các chỉ tiêu đề ra về kinh doanh. Lợi nhuận ngân hàng liên tục tăng, năm 2016 đã tăng gấp 5 lần so với 5 năm trước. Ngoài ra VPBank còn đang trong giai đoạn phát triển mạnh nhất của khoa học công nghệ và lĩnh vực ngân hàng.
Thứ hai, VPBank cũng đề ra kế hoạch phát triển, tăng trưởng để đưa ngân hàng sang giai đoạn mới là phát triển dựa trên chất lượng và chiều sâu, tạo ra những giá trị cho nhân viên, nhà đầu tư và toàn xã hội.
Đó là các lý do khiến VPBank đi đến quyết định niêm yết trên thị trường chứng khoán. Cũng thông qua việc niêm yết, ngân hàng hy vọng sẽ thu hút được thêm các nhà đầu tư mới có tiềm lực tài chính, có chuyên môn, có hỗ trợ quan trọng vào sự phát triển của ngân hàng.
Ông Vinh cho biết thêm, thời gian qua VPBank cũng đã thành công trong việc thuyết phục nhà đầu tư chia sẻ chiến lược kinh doanh, hiểu những khó khăn thách thức của ngân hàng, cũng như bỏ tiền đầu tư vào ngân hàng. Sự phản ứng tích cực của nhà đầu tư là một động lực với ngân hàng, nhưng cũng là áp lực để ngân hàng tiếp tục đảm bảo phát triển đúng định hướng và đạt mục tiêu để củng cố thêm lòng tin của nhà đầu tư, của cổ đông đã đặt vào ngân hàng.
